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近5000亿覆盖质押风险促信心 经济数据有望“阴转晴”

2018-12-13 06:45
来源: 投资快报
编辑:东方财富网

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  上市公司纾困资金在路上,规模预计约5000亿。央行、银保监会、证监会、证券和基金业协会等先后出台落实相关政策,地方政府及金融机构也相继成立了各类纾困产品,据中金公司预计规模接近5000亿,也基本上覆盖了上市公司股权质押的风险。随着纾困资金的注入,股权质押风险将得到逐步缓解,这对促进市场的反弹和提振投资者信心有较大的帮助。上市公司融资难进一步得到缓解,经济数据也“由阴转晴”。在宽信用政策下,央行也将给予充裕的流动性支持,保障实体经济尤其是中小民营企业融资需求。

  近5000亿资金覆盖质押风险促信心

  根据中金公司的统计,各类纾困资金规模可能已近5000亿元,从地方层面来看,深圳最早在10月前后设立相关专项资金化解本地上市公司股权质押风险,随后北京、杭州、四川、安徽等十余个省市先后成立了专项资金。与此同时,保险券商等相关金融机构也通过设立资管计划、纾困债、专项股权投资基金等方式驰援困难企业。地方政府及金融机构当前不完全统计下的合计公示资金规模超过4200亿元,若考虑未公示产品规模占比及部分统计数据为首批资金的情况,当前计划中的纾困基金规模可能已经接近5000亿元。

  而5000亿纾困资金基本上覆盖了上市公司股权质押的风险。在市场不出现进一步的较大幅度下行风险的前提下,当前近5000亿元的纾困资金规模从总量上看基本可以覆盖股权质押已经暴露的部分风险。根据数据,当前A股市场的股权质押市值规模共计4.7万亿元,在前期市场低点时(10月18日上证指数创近四年收盘价新低时),粗略估算当时处于质押亏损状态(估算质押存量市值低于融出资金情况)的股权质押规模约4839亿元。

  中金公司的观点认为,从总体上看,当前纾困资金的设立及逐步到位对化解当前部分企业面临的困难有一定帮助,尤其是部分股权质押风险较大的民企,但操作过程中要更加依赖市场化、公开化、法治化的手段避免相关风险,同时要注意纾困资金只能救急,中长期解决问题要靠弥补导致问题的制度漏洞以及企业基本面最终企稳向好。

  前海开源首席经济学家杨德龙表示,“由于今年以来市场大幅下挫,再加上很多公司股权质押比例较高,大跌后面临平仓风险。随着纾困资金的注入,股权质押风险将得到逐步缓解,这对促进市场的反弹和提振投资者信心有较大的帮助。”

  经济数据或将“阴转晴”

  上市公司融资难进一步得到缓解,经济数据也“由阴转晴”。12月9日,国家统计局发布2018年11月份宏观经济运行数据。全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%,环比-0.3%;全国工业生产者出厂价格同比2.7%,环比-0.2%;工业生产者购进价格同比3.3%,环比0.0%。

  海通证券宏观团队预计,到2019年CPI会重回2%以下,其中最低点可能会降至1%以下。申万宏源观点预计19年油价、减税令工业品涨幅走低、下半年食品环比走高,全年CPI同比均值2.0%左右。

  另外,11月工业增加值固定资产投资增速、进出口数据、信贷等宏观经济数据即将陆续披露。国泰君安宏观研究团队预计,11月生产方面的高频数据基本平稳,部分有小幅改善。当前经济动能未有明显改善,结合考虑17年较为严格的环保限产,预计工业增加值增速将稳定在5.9%。

  另外从货币供应角度看,虽11月央行公开市场操作净回笼,但近期货币乘数处于历史高位,此外临近年末,财政支出或加快,将对货币供应形成支撑。而从货币派生角度看,本月贷款在一定程度上回暖,表外融资业务压缩节奏放缓,对M2的下拉作用预计会相应减弱。

  在流动性预期方面,12月14日将有2860亿元MLF到期,资金量大且与企业缴税、法定准备金缴款、金融机构备付等在时点上有重叠,可能对短期流动性供求造成叠加影响。业内人士预计,从稳定流动性角度出发,届时央行再次开展MLF操作并进行超额续做的可能性较大。

  展望12月,国金证券表示,年末流动性整体保持平稳的概率较大。其一,当前流动性保持合理充裕的政策根基未发生变化;其二,年末是传统的财政支出时点,财政存款下拨会相应增加银行体系流动性,其他常规因素对流动性冲击有限;其三,在宽信用政策下,央行也将给予充裕的流动性支持,保障实体经济尤其是中小民营企业融资需求。

(文章来源:投资快报)

(责任编辑:DF387)

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